股神巴菲特为什么持续投资日本商社?从谷物面粉了解商社布局

发布者:网站管理员
发布时间:2020-09-09 22:09
分类:全部资讯 商业投资 最新动态
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“股神”巴菲特大举投资日本5大综合商社的消息引起市场震撼。

巴菲特吸纳日本5大商社的股份,包括三菱商事,伊藤忠商事,三井物产,住友商事,以及丸红商事,至今已买入了总股数的5%,而日本商社涉略领域极广,从银行、地产、通讯、贸易等都含括在内,而巴菲特选择购入商社股份目的就是为了疫情时代下能够稳定投资、分散风险。

昨天突然接到面粉一哥阿伟询问有关巴菲特为何要投资日本商社的讯息。回完面粉伟哥的讯息后,就想说应该可以来一篇用谷物面粉带出比较完整的商社产业说明,让更多人了解这个既遥远又靠近的业态。

首先来说明什么是“商社”,商社在日文里面就是贸易公司的意思,所以通常日本人的认知中,商社就是把产品或是服务从A国卖到B国。

集中经营某产业的“专门商社”

而商社又有分成“专门商社”跟“综合商社”。先说明什么是专门商社,专门商社就是把主力集中在某个产业的贸易公司(后面是年度营业额),像是主力在食品贸易的加藤产业(1兆日币),或是国分(1兆8千亿日币)。

主力在钢铁贸易的日铁物产(2兆5千亿日币),坂和兴业(2兆日币),主力在机械贸易的冈谷钢机(9千亿日币),主力在电子半导体贸易的丸文(3千亿日币),主力在化学产品贸易的长濑产业(8千亿日币),这些专门商社虽然都集中在某些产业的产品,但营业额却都不小,换算下来也都有1000亿台币以上的规模。

无所不卖的“综合商社”

介绍完专门商社之后,就是这次的主角综合商社了。综合商社其实有点难介绍,记得刚进公司的时候,别人问你们公司在卖什么,其实真的难回答,为何很难回答?因为几乎什么都有在卖。

现在如果硬是把商社的产品做大分类,大致可以分成9个大类,金属相关产品(金属钢铁等)、能源资源产品(石油、矿山等)、机械产品(加工、机械、厂房设计等)、船舶飞行输送产品(汽车、轮船、飞机、宇宙航空等)、基础建设产品(水坝、自来水、发电厂等)、化学产品(半导体、化学原料等)、生活产业产品(森林、建设、食品、服饰)生活服务产品(媒体、零售、医疗、网路等)、金融产品(分期付款、创投等),无所不包。

而且随着时代的变化,商社也会进入新的产业,而且一进去这个产业后,如果有机会,也会再慢慢地往这个产业的上游跟下游推进。其实综合商社的业务就像是一个国家的产业缩影,应有尽有,所以刚进商社的新人一般都很难交代自己的公司在做什么。

巴菲特喊出投资5大综合商社、持股5%以上!

刚刚已经介绍几个产业里面的代表专门商社,那综合商社有哪些?一般来说综合商社前5大,就是下面这5家,三菱商事、伊藤忠商事、三井物产、住友商事,以及丸红商事这5家。而这5家的规模又因为业务的综合性,所以营业额大前面提到的专门商社非常的多,而且因为投资也多,所以资产也很大。用股票的价值来看这5家的时价,分别为伊藤忠的日币4兆,三菱的日币3.4兆,三井的日币3.0兆,住友的日币1.5兆,以及丸红的日币1.0兆。

所以当巴菲特说5大商社要每1家的股票都要持有5%以上的时候,巴菲特至少要准备台币2,000亿左右,才可以入手5%。与其说商社很大,也可以说巴菲特也太有钱了。那为何巴菲特会想买商社的股票?是不是商社有什么一鸣惊人的地方?

从“小麦”来了解巴菲特的投资动机

为了要让大家更了解巴菲特的动机,再介绍一下商社进化的商业模式。刚刚提到商社在日文就是贸易公司的意思,但其实商社也一直在转型,慢慢地把他们的获利模式从贸易活动伸展到经营投资活动,可以用“面粉”这个产品来说明。

模式1.0:从贸易开始,从美加买进小麦、卖给日本面粉工厂

商社模式1.0的时代,商社就从美国,或是加拿大的谷物商买小麦,然后再把小麦卖给日本的面粉工厂。但因为从买进到卖出,产品的性质都没变,都是小麦,所以提供的附加价值不高,导致毛利都是1%以下,但因为这种大宗物资的数量都很大,所以1%之后的金额也很惊人。

模式2.0:从贸易到投资,直接投资上游谷物供应商、下游面粉厂

进到商社2.0之后,商社慢慢的发现,其实他们的供应商,或是顾客,反而获利百分比都比他们好很多,而同时也为了要能控制谷物供应商都可以只让商社有独家销售代理权,后来商社就开始买进谷物供应商的股份,目前北美第二大的谷物商就被日本的商社所买下来,当然还不包括其他也被买下的中小谷物商,商社买下自己的谷物供应商之后,当然不止日本,连卖到其他国家的销售权也可以一起被商社拿下来,如此就可把贩卖通路扩大到很多国家。

那再回到顾客端,这些小麦最后还是要卖给日本的面粉厂,但如果日本面粉厂有天不再跟商社买小麦,那美国的那些投资的谷物事业可就头大了,为了要避免这个问题,商社纷纷入股日本的面粉工厂,日本的大型面粉厂,如昭和产业、日东富士、日清制粉、日本制粉、千叶制粉,等几乎日本规模排行前几名的面粉厂,商社都持有相当的比例。

当商社变成股东,从产地出产小麦的谷物商,到购买小麦的面粉工厂,也间接变成一家人,这样上下游的产业整合就方便多了。

模式3.0:接触消费民生,投资生产终端的面包厂

但后来慢慢的商社又发现,商社目前都是做BtoB的生意,所谓的公司跟公司的交易,这个BtoB虽然比较单纯更稳定,但很难跟消费者有接点,毛利也比BtoC的商品还要低。

商社认为如果可以跟消费者有接点,也可以从商品设计出发,去发挥对消费者,还有供应商更大的影响力。那再回去刚才的面粉,面粉工厂最大的顾客之一,就是面包厂,面包厂就是BtoC的生意,而日本最大的面包厂就是山崎面包,所以日本的商社也分别持有山崎面包一定的持股比例,出发点是除了可以了解面包的趋势还有发展外,也因为山崎面包买很多面粉,商社的这个动作,也可以让上游供应商的面粉厂紧张一下,这样上下游的关系就可以又更长期缜密了。

其实不少比较难开发的特殊品种小麦,也是靠这个信赖关系,才可以一条龙的被带到面包里,所以在开发上,商社确实可以帮上下游供应链不少的忙。

模式4.0:生活中的商社,零售通路也是投资范围

目前为止起来都是面粉,那是不是再来的其他消费产业就看不到商社的活动呢?最近由于商社流行做跟消费者有接点的产业,所以纷纷进军消费市场。LAWSON便利商店,全家便利商店,连小七等,这些便利商店其实商社也都有某种程度的持股比例,你看连山崎面包下游顾客的便利商店也进入商社的投资范围。所以商社已经从过去的原料买卖,进化到现在的4.0,变成你我身边的隐形企业了。

疫情时代,投资分散风险为上策

看到巴菲特购买商社股票的消息,确实有点惊讶,想说怎么会选这么多元跟相对谨慎的公司来投资,商社因为投资太多元,所以内控是相对的严谨,虽然严谨并不代表100%都可过滤,但确实1年要可以获利上千亿日币,应该跟这个严谨的内控机制非常有关系。

不过经过上面的说明,应该大家就知道,巴菲特这次投的目标公司,除了从事的产业多元之外,连产业的上下游也分散得很均匀。简单而言,我想在这个疫情不明朗的时代,还是把钱放在多元化的公司分散风险比较实际,虽然不会有很高的成长,但资产分布全球各地,多元的组合,绝对不会是不好的选择,不过巴菲特也太富有了,一下就可以买入那么多股份,实力真的很惊人。
文章来源: Foodnext https://dwz1.cc/o72sQJsx
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