Beyond Meat现在基本面如何?去年财报不佳,转战零食领域期待翻身

发布者:bpadmin
发布时间:2022-04-05 12:29
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城农获悉——Beyond Meat于三月底发布了2021财年和2021财年第四季度的财报。该公司业绩整体表现不佳,销售额第四季度下降20%;这使市场产生负面反应,导致其股价在第二天的早盘交易中暴跌了15%。Beyond Meat指出新冠疫情严重阻碍了该公司的的餐饮服务业务。



根据Beyond Meat发布的2021财年和2021财年第四季度的财报,以下是截至2021年12月的三个月的一些主要数据:2021年第四季度净收入1亿美元,同比下降1.2%;毛利率为14.1%,达到1420万美元;第四季度净亏损8040万美元,占净收入的79.8%。该季度调整后的EBITDA为6290万美元,在美国的食品零售端销售额第四季度下降了20%。

从去年全年的业绩来看,2021财年净收入为4.65亿美元,同比增长14.2%;毛利率为25.2%,达到1.17亿美元;净亏损1.821亿美元,占净收入的39.2%;调整后的EBITDA为负1.128亿美元。对于从2019年5月该公司IPO时买入股票的投资者来说,这两年多时间里Beyond Meat的表现相当不稳定。

餐饮服务的问题

事实证明,餐饮服务对于Beyond Meat在消费者中建立认知度和增加销量非常重要。在过去的几年里,该公司与肯德基、麦当劳和星巴克等公司合作,也在中国推出了Beyond炸鸡块、麦当劳和星巴克的植物基汉堡。

就移动产品而言,餐饮服务是Beyond Meat最好的销售渠道,而大部分餐饮服务销量来自快餐连锁店。这个行业中的风向标就是麦当劳,他们正在对与Beyond Meat合作的植物基品牌McPlant进行测试。因为在疫情导致的劳动力短缺的情况下,麦当劳的菜单已经被削减,以简化操作并减少等餐时间,让现在菜单上的空间变得更加宝贵。所以,有理由认为,在快餐连锁店的菜单上增加一些花样的门槛已经提高了不少。

假如,麦当劳在目前的测试之外更广泛地推出植物基汉堡,那么这可能会改变当下Beyond Meat的处境。然而,麦当劳对McPlant初步测试的迹象并不完全令人乐观。根据BTIG Research&Strategy的分析,McPlant的销售业绩平平,加盟商们没有看到足够的证据支持在不久的将来做大范围推广,而且低销量的McPlant会减缓其他订单的服务时间。相信麦当劳可能仍会在收入较高的城市测试甚至提供McPlant,因为这些市场似乎更容易接受以植物肉产品,但目前看来大规模推广似乎还有一段路要走。

有鉴于此,零售对Beyond Meat的未来增长,以及植物蛋白产品的长期前景,都会更加关键,因为它在品牌建设和更高利润率方面提供了潜力。零售对任何渴望经营高利润率业务的公司来说都很重要。除非你有品牌影响力和消费者接受度,否则几乎没有定价权。虽然餐饮服务行业可能更容易扩大销量,但在定价和利润率方面,这始终是一个竞争激烈的领域。此外,除非你是公认和首选的品牌,否则快餐连锁店没有动力让你参与进来。

竞争日益激烈

显然Beyond Meat正在努力提升其零售业务,尤其通过不同系列的产品线。随着它试图确保和扩大在植物蛋白市场的份额,也就面临着越来越多的竞争,而且不仅仅是来自老对手Impossible Foods的竞争。

植物肉已经是一个日益拥挤的市场,包括很多食品大厂的自有品牌在价格上展开竞争,压低了整个品类的利润率。如果增长速度放缓,而仍有越来越多的新兴品牌如雨后春笋般的涌现,那么这一品类突然之间就变得无比拥挤,不得不在价格上展开竞争,那么投资者对整个类别的兴趣会大大降低。

当Beyond Meat于2019年上市时,它是植物肉领域为数不多的几个主要“玩家”之一。从那时起,植物肉初创公司和生产企业的数量呈爆炸式增长。现在还有一系列替代蛋白产品与之抗衡,而且细胞培养肉类可能也在慢慢接近商业化。

根据Agfunder的《2022年农业食品科技投资报告》,对创新食品的风险投资同比增长了一倍多,达到48亿美元,主要是替代蛋白初创公司;所以,这意味着这些新进入的竞争者资金雄厚。Impossible Foods、Nature's Fynd和NotCo是规模最大的单轮融资受益者,每轮融资都超过2亿美元。Impossible Foods在2021年甚至完成了一轮超过5亿美元的融资。

相比之下,根据Crunchbase的数据,Beyond Meat在IPO之前总共只筹集了1.22亿美元的风险投资。

营销支出膨胀

更多的竞争意味着要在营销、招聘人才和获取消费者认知度的“战斗”中投入更多资金。就目前而言,包括Beyond Meat和Impossible Foods,都正试图通过折扣和促销来捍卫市场份额,打起价格战。Beyond Meat在2021财年的收入为4.65亿美元,同比增长14%;而这却得益于它在销售、营销和一般支出上所增加的近1亿美元成本,同比增长高达57%。

Beyond Meat的问题是,即使植物蛋白和植物肉的受欢迎程度继续攀升,销售额呈上升趋势,但其中大部分可能会被众多竞争对手瓜分和吸收掉,意味着不断膨胀的营销支出可能会看不到尽头。

在2020年的新冠大流行初期,替代蛋白领域吸引了过度的关注和需求。当时由于普遍存在的供应不确定性,消费者都在囤积食物;另外,许多肉类加工厂受疫情影响不得不关闭,使肉类产品暂时出现了供应短缺。

Beyond Meat当时报告了其有史以来最高的销售量增长,但这也吸引了包括主流食品大厂在内的众多参与者快速进入该领域。因此,随着市场逐渐从大流行中恢复正常,植物肉的供应却成倍增加,而价格会下降。对于资金充裕的新玩家和财力雄厚的老牌食品大厂则意味着大幅折扣和激烈竞争。这既是Beyond Meat不得不面对的短期问题,更是个长期问题。

盈利之路在何处?

尽管2021年的整体业绩表现不佳,Beyond Meat预计2022年的净收入将在5.6亿至6.2亿美元之间,同比将增长21%至33%。这个财务预测的基础在于假设新冠大流行最糟糕的时期已经过去,Beyond Meat应该会受益于餐饮服务行业的需求反弹。在新冠爆发之前,该公司报告的2019年第四季度餐饮服务销售额为5800万美元,而2021年第四季度只有3600万美元。

如果一切按计划进行,Beyond Meat在欧洲和亚太地区的扩张努力,以及与其他大品牌的进一步合作,也应该会支持收入增长。但是,Beyond Meat在至关重要的零售领域的前景仍然存在问号。对此,Beyond Meat最近开发的一款新产品,植物基牛肉干,从上周开始上架。这种新零食有三种口味,主要由豌豆和绿豆蛋白制成。Beyond Meat的目的是通过创造新的零食选择,在世界各地增加人们摄取植物性蛋白质量,而开辟零食战线极有可能成为其未来业绩的新风向标。



在这种情况下,Beyond Meat管理层的20%至30%的增长目标并不能让行业分析师们满意,并低于预期。食品行业已经意识到,随着年轻一代对气候变化和畜牧业的副作用有了更多的认识,替代蛋白的需求将会持续存在。然而,这个领域内的竞争不太可能很快减弱 ,并将有很多未知影响

从另一个方面来看,Beyond Meat的2021财年报告可能还会在其他方面影响替代蛋白行业,特别是相关企业进一步大规模IPO的前景。据报道,Impossible Foods一直计划在今年第二季度之前上市,但鉴于Beyond Meat的挣扎,可能让Impossible Foods重新考虑IPO时间表。

Impossible Foods已经从私募投资者处筹集了20多亿美元,估值超过50亿美元,并希望以100亿美元的估值上市。可是现在Beyond Meat的市值才刚刚30亿美元,所以该行业在短期内IPO的前景似乎并不乐观。

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